首届中国国际进口博览会（以下简称进博会）11月5日上午在上海开幕，国家主席习近平出席开幕式并发表主旨演讲。习近平宣布，在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

之后，证监会、上交所分别公开回应称，抓紧完善科创板制度规则安排，鼓励投资者投资；科创板独立于主板，将积极制定试点方案。

对此，多位投资人、创业者、财经专家表示，这一政策为VC和PE多提供了一条重要、快速的退出通道，利于早期的科技公司获得融资，快速成长。政策从推出到具体落地需要具体细化，参与主体、注册制门槛与规则、落地时间、配套政策等成为大家最为关注的话题。

科创板在资本市场什么地位？

中国的多层次资本市场包括四个层级：

一板市场：主板市场（上海交易所、深圳交易所）

二板市场：中小板、创业板（深圳交易所）

三板市场：新三板（即”股份转让系统”，是全国性场外交易市场）

四板市场：地区性场外交易市场（区域股权交易中心）

那么，科创板将在我国资本市场处于怎样的位置呢？今天下午，上交所在答记者问时表示，科创板是独立于现有主板市场的新设板块。

科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。

注册制标志着逐渐向国际市场接轨

目前，我国实行的是股票发行核准制，而成熟市场普遍采取注册制。

注册制，是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务。

总的来说，注册制有利于更好地发挥资本市场价格发现、融资、资源配置三大基础功能。

当然，注册制也不是今天才被提及。

2013年11月，十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确提出，“推进股票发行注册制改革”。

2015年政府工作报告中写入了“实施股票发行注册制改革”；2015年4月证券法修订草案提请一审时，明确取消股票发行审核委员会制度，规定公开发行股票并拟在证券交易所上市交易的，由证券交易所负责对注册文件的齐备性、一致性、可理解性进行审核。

昨天，证监会表示，2015年12月全国人大常委会对实施股票发行注册制已有授权，在科创板试点注册制有充分的法律依据。几年来，依法全面从严监管资本市场和相应的制度建设为注册制试点创造了相应条件。

但是，注册制也会给市场参与者带来新的挑战。比如，企业上市门槛低了，但什么样的股票才值得买？这更加考验投资者的价值判断能力。所以，比较成熟的资本市场是以机构投资者为主。

企业可抓住政策红利机会，但具体落地仍需时间

有资本市场研究专家表示，过去5年间，Ａ股信息披露、IPO审核方式等方面已发生重大转变，为正式试点注册制做了较为充分的制度准备。注册制的试点标志着A股市场的制度改革迈出了关键一步，其落地的最大受益者将是广大创新型企业。

对此，证监会负责人表示，在上交所设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措，是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。

多位投资人表示，推出注册制，能够看出中国逐渐跟国际资本市场接轨。不惑创投创始合伙人李祝捷说：“无论是核心估值体系，还是IPO制度，注册制是国际化的重要一步。”

不少投资人也认为，在这个政策的初期，可能会有一定的政策红利，所以是创业企业进入科创板的好时机。

“投资机构是财务投资人，也希望被投企业能够比较有效率地退出。科创板推出后，我们应该会鼓励我们的被投企业优先选择登陆科创板。”京北投资创始人兼总裁罗明雄表示。

然而消息发布到政策出台再到具体执行需要一个细化的过程，参与主体是谁、门槛有多高，具体如何落地、多快落地，还需要长期摸索。

不少分析师也认为，长远来看，科创板对我国资本市场是一项制度性利好。通过注册制，能够吸引和筛选出优质企业，让优质企业成为扩容对象，长远来看，对A股意义重大。