卤制品界第一品牌周黑鸭“遭遇滑铁卢”。

近日，周黑鸭披露了上半年业绩。据公告显示，周黑鸭2018年上半年实现营收15.97亿元，同比下滑了1.3%，应占期内溢利3.32亿元，同比下降17.3%。这是周黑鸭最近几年首次出现营收下滑。随后，其股价暴跌15.99%，创下历史新低。

仔细来看，除了营收，周黑鸭半年报上的其他数据也不容乐观。

截止2018年6月30日止6个月，周黑鸭自营门店数目1196家，去年同期则为892家，增长304家，覆盖中国16个省份及直辖市内78个城市。但是，总销量却从去年同期1.9461万吨降至如今的1.8235万吨。也就是说，过去半年，周黑鸭的门店数量增加了304家，总销量却同比下降0.1226万吨，平均单店销量也下降30%。

对此，周黑鸭在中期业绩发布会上给出的解释是：收益下降主要由于线上线下销售及营销资源的竞争不断加剧；集团面临来自门店老化的压力，某些区域及部分门店客流量有所流失。收益略微减少，且经营开支及成本的增长大于门店网络扩张。而平均存货周转天数增加，主要由于集团以较低的现行市价增加了若干主要原材料的存货储备。平均贸易应收款项周转天数增加，是由于若干交通枢纽门店的付款结算周期于2017年下半年续期后增加至约一个月或以上。

但是同行业的绝味食品上半年表现良好。2018年半年报显示，报告期内，绝味食品实现营业收入20.85亿元，同比增长12.62%，净利润3.15亿元，同比增长32.55%。

食品产业分析师朱丹蓬认为，对周黑鸭来说，2017年下半年到2018年上半年竞争加剧的确是事实。除了绝味食品、煌上煌、久久鸭脖等原有的竞争对手，期间还出现了一些表现不错的新竞争对手，有线下店模式的，也有线上品牌，越来越多的互联网全品类休闲品牌进入卤制品领域。这些品牌在此期间的发展相当迅速，其中有些因为资本的介入，扩张速度大大提升。

快消品行业分析师窦晓勇认为，周黑鸭现阶段的确是输在了直营模式上。直营模式的好处是可以更好地把控产品品质、服务水平、品牌调性等，但目前来看周黑鸭并没有把直营的优势发挥好，之前落菌数量超标的事件就暴露出这个问题。而且目前行业的竞争重点是跑马圈地，所以当前阶段，周黑鸭做直营是吃亏的。

为了扭转业绩颓势，2018年下半年，周黑鸭在公告中表示将继续加强门店网络与产能稳步同比增大，加速门店形象升级及产品升级，加强品牌营销投入，优化品牌建设；并针对会员开展精准营销，提升会员复购率。

相关人士分析，周黑鸭目前采用的直营模式虽不利于快速占领市场，但却利于其提升食品产品的质量和安全，而这对食品上市公司是最重要的，从长久来看，周黑鸭的模式很稳。其品牌优势和质量优势将越来越突出，且周黑鸭属于重资产运营，利润自然会受到一定蚕食，未来也将如此，属于可以理解的范畴。